什么叫深刻的理解？就像你父母说，找女朋友要找温柔，体贴，善良，要有内涵。但小伙子就喜欢看脸，找漂亮的，身材好的，那有什么办法呢。

　　一、如何判断项目

　　判断项目的标准：“好人好事”。

　　何谓好人？德才兼备。

　　德：道德品质 ， 才：与事业相匹配的能力

　　尽调中如何判断“人”？

　　具有道德底线，遵守契约承诺

　　不浮夸，情绪稳定

　　原则性与灵活性兼备

　　有合作精神，不过于强势，也不过于弱势

　　学习能力强

　　全力以赴，没有退路

　　仰望星空，脚踏实地

　　小心年龄过老或过小

　　小心女性创业者

　　何谓好事？成长性是投资的灵魂

　　如何判断“事”？

　　符合长期趋势，不易被颠覆

　　市场空间大，行业地位突出

　　商业模式简单、清晰，符合常识、符合逻辑

　　小心项目型与周期性

　　不同阶段考虑重点有所差异

　　VC: 爆发力、创新性、核心创始人的能力、“残缺的美”。 PE : 稳定性、上市可能性、财务指标

　　最后，考虑估值水平、项目性价比“人”与“事”谁更重要？赛手与赛道的关系，赌赛手还是赌赛道？ 都重要！但赛手比赛道更重要

　　尤其在中国，道德水准较低，职业经理人不健全，经营环境复杂

　　人对了，还有挽回的可能；人错了，什么都完了

　　人事全错，空空狐，创始人无德无才

　　人错事对，雷士照明事件，创始人有才无德。PPG的失败，创始人有才无德。凡客，创始人有德少才

　　人对事错，360周鸿祎，投资时做社区搜索，后做杀毒软件。路德环境，投资时做路面硬化材料，转型做污泥处理

　　二、如何寻找投资方向

　　避免盲目追风口：建立“能力圈”= 》赚知识的钱= 》只相信自己

　　建立团队的“能力圈”，敬畏市场。只赚自己能力范围内的钱。通过研究能力赚知识的钱。

　　永远只相信自己。尽量不要和同行交流，对某个行业、某个具体项目的看法。

　　深入产业。加强与产业界的互动、交流。

　　三、投资的风险控制

　　风险控制

　　先假定是错的，再反复证明可能是对的。

　　充分的、独立客观的尽职调查

　　不抢进度，不“跟投心态”

　　不要和项目谈恋爱

　　四、估值与谈判

　　估 值，投资人的核心能力

　　如何估值？

　　风险与收益的配比

　　期望回报倍数

　　竞争关系

　　二级市场可能的估值水平

　　退出速度

　　与成长性挂钩

　　参考同行业一级市场估值水平

　　估值该注意什么？

　　不同商业模式的财务模型差异很大，软件,硬件,B2B,B2C…… 比如阿里巴巴和京东模式

　　有没有规模效应、网络效应？

　　产品型与平台型

　　线性增长与非线性增长

　　中、早期项目更多的是模糊的正确

　　如何进行竞争性谈判

　　先总结梳理出自身的优势资源

　　不简单拼价格

　　比拼综合服务能力，找准项目企业痛点，从管理咨询增值服务能力入手

　　最好在心智上征服项目方

　　五、如何获得长期超额回报

　　获得长期超额回报，做“马拉松”的冠军“重度垂直”的专业化，加强“能力圈”的建设，提高专业性。90%业余半专业->10%专业->1%重度垂直化

　　长期的投资心态和布局。90%短线的投机+赌博->10%长线的价值投资->1%超长线的价值创造

　　打造“平台+生态”的组织，提高增值服务能力。达晨创投投资生态圈包括：

　　达晨品牌带来的丰富资源

　　投资企业的产业链深挖

　　行业投资部专业子基金覆盖行业

　　已投上市公司一二级市场联动

　　分支机构覆盖全国

　　达晨全面战略合作联盟

　　企业家俱乐部投资人俱乐部成为品牌

　　建立产业投资图谱

　　外资的眼光，内资的手法

　　学习美元基金对新兴行业的判断眼光、投资的勇气

　　在团队上市地，行业的选择方面，以及在增值服务上更多的考虑中国的国情

　　建立“系统化”的风控体系

　　勇抓“拐点尽量抓住非线性增长前的进入时期

　　拐点的形式

　　行业周期的变化：农业、有色金属等

　　新产品研发完

　　新市场启动

　　企业战略的升级创新（内生性外延+内生）

　　标的，蓝色光标(300058,股吧)，达晨投资后：

　　内生增长外延+内生同步

　　获得非线性增长

　　开展了大量行业并购

　　很快上市，收入利润爆发式增长

　　从风险、收益的配置中，提升投资效率

　　回避高风险低收益

　　适当布局高风险高收益

　　低风险低收益重点抓住低风险高收益机会，勇于重仓

　　做投入感情的投资人。忌“打工心态”、“玩票心态”